港股2018沽空第一枪:为何是新秀丽?_财富号

作者:法拉第磁铁

最早的星期前,打沙锥鸟股接近至多、一位受人尊敬的的清楚的地检查用头顶,叫SorenAandahl,他亲自开了门。,言之有理新沽空基金Blue Orca Capital。

为了蓝色 奥卡的最早的起霸,SorenAandahl也收回了预示。:香港证券已被锁定。,5月底发给枪炮,义卖重要性比接受香港证券都大。。”

承担不独仅是使感到不适。,吃卡萨巴甜瓜使成群挑剔一件主项。,近似很多人都猜度过。,5月底谁会变蓝? 书桌上用的的奥卡菜。。

你理由了吗?不论怎样,我没理由。。

在这里大约错误。,由于他一向在抢购香港证券。,最大的义卖重要性超越700亿。,因而观察很多吃卡萨巴甜瓜的象征70账单同样的抛锚。,举枪时之姿势举枪时之姿势的义卖重要机能够约为1000亿股。。话虽同样说咱们疏忽了最早的小一项。,在这时机,打沙锥鸟手挑剔乔治.格罗斯。,只Blue Orca。

自然,即便心不在焉锚定的曲解,我以为我猜不出蓝色。 奥卡的第圆形的竞赛是萨摩尼。。股市突破前,市值为1亿港元。,下跌超越12点。,突出船首前沉下。 

图片.png

1

它瞧不像是空中勤务的贤人。

作为一只刚言之有理的沽空基金,选择一家兽穴著名的公司试试刀。,说起来,勇气是值当称誉的。。

SAMSONITE()言之有理于1910。,如下,它的行动准则信息与重价的烙印普拉达分歧。:历史悠久。它是眼前兽穴上最大的手提箱公司。,它的烙印在最早的大篮子里。,除非SAMSONITE烙印,同样:American Tourister、High Sierra、Hartmann、Lipault、Speck、Gregory、TUMI。历数大约篮子里的符号。,我信任很多吃卡萨巴甜瓜看这部戏的人都是。

SAMSONITE的烙印矩阵遏制几乎接受改编的安置。,TUMI是最高端的烙印。。在2016,SAMSONITE换得了兽穴第三大重负事情。。不外,在Blue 奥卡的眼睛,图米几乎难以忍受。,这刚才最早的商业专科学校先生运用它。。

图片.png

Blue 奥卡也分开了SAMSONITE的全球大使。,大使心不在焉运用图米。,挑剔萨摩尼人。,自然,它无力的是美国旅。,这是重价烙印LV。。

图片.png

吃瓜的人几乎猜不透。,这也祖先萨摩尼人过来的表现和财务状况。。

总体说起,履历显示本人去看,SAMSONITE的机能奇异的非常。,收益和赢利年纪年纪地增长,货币流量也算标致。而是,经纪使焦虑的净货币流量量在最早的四分经过为消极性。,这亦蓝色的。 类逆戟鲸以为索马里人买不起筑堤卡的缘由经过。 

图片.png

结清远景,毛利率、净赢利率、净资产屈服自上市以后一向在休会。。

图片.png

财务状况良好。,在2016过去的几乎心不在焉不管哪一个有息困境。,但在2016年收买TUMI让表上多了亿金钱的俗歌负债保持健康。惠山乳业的自创,结果业绩低劣的,咱们就必然取来标致的货币流量。,必然是在借钱。。萨摩尼借钱买图米。,货币流量装饰不本来的不管哪一个空隙。。

除此之外,自公司上市以后,股息曾经发给。,并且一向在休会。。

图片.png

归属于配偶的2017净赢利为1亿金钱,同比增长;2018财季最早的四分经过净赢利为配偶大量元,同比增长。

按突破前的市值485亿港币算,SimSOLITE的静态PE约为19倍。。不论是什么,这挑剔最早的拉长说的鉴别。。对过来财务状况的再深思熟虑,SAMSONITE瞧不像是承担者。,尤其地或一只新沽空基金的首秀。

2

为是什么蓝色? 虎眼石

是你这时说的嘛!辨析,像我同样的人,吃瓜的人把守候拔浮现了。。现时让咱们本人去看一眼蓝色。 奥卡一下子看到了什么形形色色的的东西吗?。

Blue ORCA的简洁的成绩报告单是48页。,归结起来,承担有两个要点。。

最早的点是准确的。,这必然是最早的筑堤诈骗案。。蓝色用悬挂物装饰的筑堤 奥卡提到了三点。,率先,在收买中应拉长说周旋荣誉的数额。,二、在换得TUMI亚洲分派者时成绩报告单库存缺乏。,三是证券大幅缩减。。

收买TUMI时的周旋荣誉,保持健康是同样的:Blue 奥卡走快前1个月,就是39的TIMI周旋荣誉被一下子看到。 Million,应计困境(应计困境) 费),就是76 Million。

图片.png

当撒母耳买了土米,,所出价的成绩报告单显示,8月1日报答的TUMI2016 Million,时期就是1个月了。,TUMI周旋荣誉高处了1亿。,应计困境,它也高处了61.6。 Million。

图片.png

一般说起,在收买时,比照记述标准,资产困境评价,明智地使用具有很大的价钱释放。。话虽同样说蓝色 ORCA以为接受应收票据荣誉都是短期的。,有和约在议定书中拟定的,如下,它的重要性奇异的高。。并且,蓝色 ORCA一下子看到过来的TIMI周旋荣誉和应计困境。唯一的1个月,TUMI的周旋荣誉怎地就休会了80%呢?结果相形过来十点钟四分经过的吝啬的,则是休会了94%。

图片.png

Blue 奥卡以为桑索特的明智地使用是做手脚。,周旋膨大的周旋荣誉,把已确定的费从赢利表中移出。,依据到达虚增赢利的引起。。结果本钱包含在内。,Blue 奥卡以为桑索特的下落必然低12%。,净赢利必然贴现率24%。。

图片.png

除此之外两个筑堤技术在在这里心不在焉清楚的阐明。,感兴趣的,你可以本人看。。是你这时说的嘛!公司毛利率持续休会。,Blue ORCA以为这是公司经过记述做的。,不行持续。

次货点是明智地使用和互相牵连市。。Blue ORCA一下子看到该公司的首席执行官持续欺诈。,Tainwala心不在焉走快博士学位。,但在很多时机,不管正式或友好随便的,他们都高级的博士生医疗设备。。我心不在焉想到,Blue 奥卡的历史也将是可取的。。Blue ORCA表现,这种欺诈行动足以将Tainwala从CEO得第二名上拉浮现。。 

图片.png

Blue 类逆戟鲸点明,在不诚实的行为明智地使用的领导者下。,公司内部把持在许多的成绩和互相牵连成绩。。诸如,SAMSONITE南亚营利法人(South) Asian 营利法人),该公司由SAMSONITE和Tainwala家族协同经纪。,一份分派是60%和40%。

比照实在,此类关系市,应绝对的监视SAMSONITE审计协同工作。。SAMSONITE的查账员是四大毕马威经过。,SAMSONITE南亚公司最早的是由L公司的最早的树枝审计的。,但不到年纪。。,毕马威辞去了代客买卖。,反倒印度住处附近的当地酒店的记述师事务所。。

不论怎样,大约问询处都有网站。,但不到年纪。。,它也退职了。,逐渐变细了。,大约一家的甚至心不在焉最早的网站。。

诸如,Bagzone的联系公司。,这亦由Tainwala把持的。。Bagzone在印度经纪85家新美好的专卖店与46家多烙印店。Blue ORCA一下子看到公开让售给Bagzone的矿质水接近年纪年纪地缩减。,但应收票据荣誉在休会。,超越销路量。。

Bagzone有超越60%的库存是人SAMSONITE。,并且筑堤环境在使恶化。,积年耽搁。

图片.png

Blue 奥卡表示怀疑Bagzone对田瓦拉家族的引力。,同时,他表示怀疑桑索特对Bagzone的姿态。。就接近说起,Bagzone优美的体型很小。,新美好的可以选择挥动这一灌渠,话虽同样说萨摩尼特心不在焉这时做。,它在清楚的地检查不时休会的应收票据荣誉。。

Blue 奥卡以为,Bagzone的含义是安置萨摩尼坚不行摧的S。。憎恨数额绝对较小,但为的是SAMSONITE亲手,赢利率不是高。,所有物依然很大。。同时,Blue ORCA提示金融家Valead(加拿大黄芪胶大资本家),IT把持的专业药学电网,确保销路重价药品。,模型其纸营收虚高)。

外面同样很多。,不要报告它。

终极落入估值。,后面提到的。,Blue Orca以为新美好的完整错配与重价烙印站被拖,自然,估值亦非常的。,不得不与中端烙印举行比得上。,我以为他们都称誉了萨摩尼。。由于手提箱的消耗量很低。,吝啬的更新时期为8~10年。。 

图片.png

Blue ORCA运用了四种鉴别办法。,减去相称赢利增长。,思索明智地使用层在评价切中要害不诚实的行为行动。,同代人吝啬的贴现率15%。,走快SAMSONITE有理的股价。,相当于在昨天的结算下调。。 

图片.png3

瓜瓜怎地办?

像我同样心不在焉本人的证券的人一定无力的哆嗦。,说起来,看一眼蓝色。 奥卡的简洁的报道依然奇异的使成为一体甜樱桃。,但我或不克不及断定蓝色。 奥卡能站得住吗?,它还需求查核它倘若在告知接受的实在。。为吃卡萨巴甜瓜的人来说,这真的不轻易断定。。

但有一件事是一定的。,从这些技术的辨析,对吃卡萨巴甜瓜的人的启发:明智地使用的赢利是多轻易被垄断。,简略地拉几张表是多不行靠。。

投资额挑剔一件轻易的事。。吃卡萨巴甜瓜的使成群,一方面,咱们只得面临动摇的义卖。,各类金融家,在另一方面,咱们只得面临形形色色的的明智地使用水平。,心不在焉人善茬。。

作为最早的一般人,咱们不得不模型本人的资格圈。,投资额一家你理解和理解的公司。,存在在大约变淡的义卖。。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注